안녕하세요! 오늘은 선박용 조명과 차량용 센서를 생산하는 대양전기공업(108380)의 투자 매력을 분석해보겠습니다. LS증권이 투자의견 Buy, 목표주가 40,000원을 제시했는데요, 현재 주가 26,500원 대비 약 51% 상승여력이 있다는 분석입니다.
1. 핵심 투자 포인트: 2026년 매출·영업이익 동반 최고 실적
2026년 실적 전망
대양전기공업의 2026년 실적은 매출액과 영업이익 모두 역대 최고치를 경신할 전망입니다:
- 매출액: 2,440억원 (+5.8% YoY)
- 영업이익: 275억원 (+9.2% YoY)
- 영업이익률: 11.3% (2025년 10.9% 대비 0.4%p 개선)
- 순이익: 246억원 (+5.8% YoY)
2025년에 이어 2년 연속 최대 실적을 경신하며, 구조적 성장 국면에 진입했다는 평가입니다.
2. 성장 동력 ①: 선박용 조명 안정적 성장
수주 현황
선박용 조명 부문의 수주액이 꾸준히 증가하고 있습니다:
- 3Q24 누적: 630억원
- 3Q25 누적: 676억원
- 2024년 연간: 887억원 (역대 최고)
매출 전망
구분 2024 2025E 2026E 2027E
| 선박용 조명 매출 | 862억원 | 868억원 | 889억원 | 909억원 |
| 매출 비중 | 43.9% | 37.6% | 36.4% | 35.4% |
선박 시장 호조로 안정적인 수주와 매출 성장이 지속되고 있습니다.
3. 성장 동력 ②: 차량용 ESC 센서 고성장
폭발적인 성장세
대양전기공업의 진짜 성장 스토리는 차량용 센서에 있습니다:
연도별 센서 매출액 추이:
- 2021년: 91억원
- 2022년: 169억원
- 2023년: 201억원
- 2024년: 236억원
- 2025년E: 379억원 (+60.8% YoY) 👈 고성장!
- 2026년E: 473억원 (+24.8% YoY)
- 2027년E: 567억원 (+19.8% YoY)
**2021~2024년 CAGR 37.1%**의 고성장을 기록했으며, 2025년에는 전년 대비 60% 이상 급성장이 예상됩니다.
3분기 누적 실적 비교
센서 부문의 성장세를 분기 실적에서도 확인할 수 있습니다:
- 3Q24 누적: 148억원
- 3Q25 누적: 279억원 (+89.4% YoY)
분기 기준으로도 거의 2배 가까운 성장을 보이고 있습니다!
고성장 배경
차량용 센서가 이렇게 급성장하는 이유는:
✅ 주요 고객사 M사의 글로벌 확대
- M사(국내 대형 자동차 부품사)의 전기차용 ESC 센서 적용 확대
- 완성차 업체 공급 확대
✅ 중국 로컬 기업 신규 공급
- 2025년 1분기: 중국 로컬 기업 1개 공급 시작
- 2025년 3분기: 중국 로컬 기업 1개 추가 공급
- 2026년: 중국 로컬 기업 2개 추가 예정
중국 전기차 시장 성장에 따라 로컬 부품사들의 수요가 급증하고 있으며, 대양전기공업이 이 수혜를 직접 받고 있습니다.
4. 수익성 개선: 센서 비중 확대 효과
사업부문별 매출 비중 변화
사업부문 2024 2025E 2026E 2027E
| 선박용 조명 | 43.9% | 37.6% | 36.4% | 35.4% |
| 방산+배전반 | 35.6% | 37.0% | 35.6% | 34.4% |
| 센서 | 12.0% | 16.4% | 19.4% | 22.1% |
| 한국특수전지 | 8.5% | 9.0% | 8.5% | 8.1% |
**센서 비중이 2024년 12% → 2027년 22%**로 지속 확대되고 있습니다.
영업이익률 개선
센서는 상대적으로 수익성이 높은 사업이기 때문에, 센서 비중 확대는 전체 마진율 개선으로 이어집니다:
- 2024년 OPM: 8.0%
- 3Q25 누적 OPM: 11.1%
- 2025년E OPM: 10.9%
- 2026년E OPM: 11.3%
- 2027년E OPM: 12.4%
매출 증가에 따른 고정비 레버리지 효과도 마진 개선에 기여하고 있습니다.
5. 배당 매력: DPS 상승 가능성
현재 배당 수준
대양전기공업의 2024년 배당은:
- DPS: 100원
- 배당성향: 4.7% (매우 낮은 수준)
배당 확대 가능성
동사는 배당 확대 여력이 충분합니다:
안정적 현금흐름:
- 순현금 (차입금 - 현금):
- 2022년: 665억원
- 2023년: 729억원
- 2024년: 789억원
- 3Q25: 1,090억원 (지속 증가!)
낮은 Capex:
- 과거 3년 평균 Capex: 80억원
- 2025년E EBITDA: 314억원
예상 배당 추이
LS증권은 배당 확대를 다음과 같이 전망합니다:
구분 2024 2025E 2026E 2027E
| DPS | 100원 | 500원 | 600원 | 700원 |
| 배당수익률 | 0.8% | 1.9% | 2.3% | 2.7% |
2025년부터 DPS가 5배 증가하며, 배당수익률도 2~3% 수준으로 개선될 전망입니다.
6. 중장기 실적 전망 (2025~2027년)
연도별 실적 추이
구분 2024 2025E 2026E 2027E
| 매출액 | 1,963억원 | 2,307억원 | 2,440억원 | 2,570억원 |
| 영업이익 | 157억원 | 252억원 | 275억원 | 318억원 |
| 영업이익률 | 8.0% | 10.9% | 11.3% | 12.4% |
| 순이익 | 196억원 | 233억원 | 246억원 | 283억원 |
| EPS | 2,049원 | 2,433원 | 2,574원 | 2,957원 |
2027년까지 매출·이익 모두 지속 성장 전망이며, 특히 영업이익률은 12.4%까지 확대될 것으로 예상됩니다.
센서 매출 장기 전망
센서 부문만 따로 보면 성장세가 더욱 인상적입니다:
- 2025E: 379억원
- 2026E: 473억원
- 2027E: 567억원
- 2028E: 646억원 (추정)
2028년까지 센서 매출만 600억원 이상 달성이 기대됩니다.
7. 밸류에이션: 저평가 구간
현재 밸류에이션
지표 2024 2025E 2026E 2027E
| PER | 6.3배 | 10.9배 | 10.3배 | 9.0배 |
| PBR | 0.5배 | 0.9배 | 0.9배 | 0.8배 |
| EV/EBITDA | 2.7배 | 5.8배 | 5.1배 | 4.3배 |
2024년 PER 6.3배는 일회성 이익 반영으로 낮게 나온 것이며, 정상화된 2026년 기준 PER 10.3배, PBR 0.9배는 성장성 대비 저평가 구간입니다.
목표주가 및 상승여력
- 목표주가: 40,000원
- 현재주가: 26,500원
- 상승여력: 50.9%
8. 사업부문 다각화: 안정성 확보
대양전기공업의 강점은 사업 다각화입니다:
4대 사업부문
- 선박용 조명 (37.6%)
- 안정적 수주 기반
- 글로벌 조선업 회복 수혜
- 방산+배전반 (37.0%)
- 방산 수요 증가 추세
- 3Q24 누적 475억원 → 3Q25 430억원
- 차량용 센서 (16.4%)
- 고성장 + 고마진
- 전기차 확대 수혜
- 한국특수전지 (9.0%)
- 자회사 사업
- 안정적 이익 기여
어느 한 사업에 치우치지 않은 포트폴리오 다각화로 안정성을 확보하고 있습니다.
9. 투자 포인트 정리
긍정적 요인
✅ 차량용 ESC 센서 고성장
- 2021~2024년 CAGR 37%, 2025년 +60% 성장
- 중국 로컬 기업 공급 확대 (2026년 2개 추가)
✅ 수익성 구조적 개선
- 센서 비중 12% → 22% 확대
- OPM 8.0% → 12.4% 개선
✅ 2026년 최대 실적
- 매출액 2,440억원, 영업이익 275억원
- 2년 연속 역대 최고 실적
✅ 배당 확대 기대
- DPS 100원 → 500원 (5배 증가)
- 순현금 1,090억원, 배당 여력 충분
✅ 밸류에이션 매력
- 2026E PER 10.3배, PBR 0.9배
- 목표주가 51% 상승여력
리스크 요인
⚠️ 중국 전기차 시장 변동성
- 중국 로컬 기업 수주가 핵심 성장동력
- 중국 전기차 시장 둔화 시 영향
⚠️ 주요 고객사 의존도
- M사(국내 대형 부품사) 의존도 높음
- 고객 다변화 필요
⚠️ 조선업 사이클 리스크
- 선박용 조명은 조선업 경기에 민감
- 글로벌 조선 발주 감소 시 영향
10. 투자 전략 제언
포지션 전략
대양전기공업은 "숨은 고성장주" 성격을 가지고 있습니다. 선박용 조명 회사로 인식되지만, 실제로는 차량용 센서 고성장으로 실적이 급증하고 있습니다.
단기 (6개월)
- 2025년 센서 매출 60% 성장 가시화
- 배당 확대 (DPS 500원) 기대
- 현재가 26,500원은 분할 매수 적정 구간
중기 (1년)
- 2026년 최대 실적 달성
- 중국 로컬 기업 2개 추가 공급
- 목표가 40,000원 달성 기대
장기 (2~3년)
- 센서 매출 600억원+ 달성
- 영업이익률 12%+ 안정화
- 배당수익률 3% 수준
매수 구간 제안
- 27,000원 이하: 적극 매수
- 30,000원 이하: 비중 확대
- 35,000원: 부분 익절 고려
- 40,000원: 목표가 도달, 홀딩 or 익절 판단
11. 결론: 센서 고성장 + 배당 매력의 콤보
대양전기공업의 투자 매력을 요약하면:
성장성: 차량용 센서 연평균 30%+ 고성장 수익성: OPM 8% → 12% 구조적 개선 안정성: 순현금 1,090억원, 사업 다각화 배당: DPS 5배 증가, 배당수익률 2~3% 밸류에이션: PER 10배, 목표가 51% 상승여력
특히 2025년 센서 매출 60% 성장과 배당 5배 증가는 단기 주가 모멘텀으로 작용할 것으로 판단됩니다.
시가총액 2,500억원대의 중소형주이지만, 차량용 센서라는 명확한 성장 스토리와 실적 증명이 이루어지고 있어, 중장기 포트폴리오 편입을 고려할 만한 종목입니다.
면책조항: 본 글은 LS증권 리서치센터의 분석 보고서를 바탕으로 작성된 정보 제공 목적의 콘텐츠입니다. 투자 결정은 본인의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 본 글은 투자 권유나 종목 추천이 아닙니다.